南宫28NG国际10家北交所和新三板企业短评

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　　玄武岩纤维是 21 世纪绿色环保新型原料之一，属于非金属的无机纤维，拥有高强度、高模量、耐坎坷温、耐化学侵蚀性、抗紫表线、吸湿性低、隔音隔热、耐境遇机能优异等机能特征◆，可广博用于土修交通、能源环保、汽车船舶、航空航天、石油化工以及兵器设备等范畴。玄武岩纤维的优异机能可能齐全取代石棉产物，并拥有自然环保的属性▼●▼，因此玄武岩纤维是石棉的自然取代产物。我国目前石棉的年产量约50万吨●，也即是说玄武岩纤维齐全取代石棉产物的市集年需求量可达50万吨▼。从强度方面看玄武岩纤维占据绝对的上风，它的抗拉强度都高于碳纤、玻纤、芳纶等已有的巩固原料，巩固后果最好。从耐碱性方面看，继续玄武岩纤维略逊于碳纤维和对位芳纶◆●，但好于玻璃纤维和钢纤维。从与混凝土的相容性上看，玄武岩纤维与混凝土有着根本好像的因素，密度也较亲近，于是继续玄武岩纤维的相容性和阔别性好于其它巩固纤维。比方用继续玄武岩纤维巩固铁道水泥枕木可办理其耐久性▼●◆，越发适合正在青藏高原等天色多变地域的运用。于是●◆，玄武岩纤维正在巩固混凝土范畴，也可能庖代玻纤◆●●。玄武岩纤维是新兴的根本型环保新原料，与古代财产有极大的差异，因为玄武岩纤维的自然属性，其使用范畴极为广博，异日玄武岩纤维的根今年产量不妨正在1000万吨以上◆◆▼。

　　别的，跟着集采和连锁药店这些的兴盛和胀动，医药渠道扁平化▼●，看待做中央商的医药批发企业来说，也是利空。

　　环球激光器贩卖额从 2013 年的89.7 亿美元增加至 2019 年的 147.3 亿美元，复合增加率为 8.62%。工业类激光器2019 年为51.61 亿美元。2018年光纤激光器为26亿美元，固体激光器为8亿美元。于是▼，公司目前所处的市集空间不算卓殊大◆。

　　可见，这是一个非凡差的生意。固然公司营收和事迹每年高增加▼●▼，然而相看待白酒企业，赚的都是“假钱”●，由于赚来的利润一概都要再投资配置新项目▼●◆，纵然不配置新项目，现金也被上下游占用了，被银行拿去还贷款了，底子就没有钱来实行现金分红。假使一个企业，每年报表利润很雅观，然而永远不行给股东分红，企业账上留存不了可能自正在动用的现金，那有什么意思呢？并且▼，企业还担任了非凡大的危险▼●◆，面对着强壮的不确定性▼◆。这即是这类环保企业低估值的出处。

　　⚫新媒股份(SZ:300770)的中央收入由来是 IPTV。2021 年上半年，公司 IPTV 根本营业收入 36,687.60 万元，同比增加 5.74%。2021 年 6 月末，公司IPTV 根本营业有用用户抵达 1,938 万户，同比增加 9%，对广东省固定宽带接入用户的排泄率为 47%。可见，公司中央营业IPTV排泄率曾经很高，增速放缓，这对公司异日事迹带来很大压力。

　　这类营业是没有多少门槛的，手艺含量低，许多公司都可能做，于是公司厉重收入由来的工程承包营业毛利率很低。

　　这类项目标收费受到当局管造，非市集化，念要收回前期参加的资金●▼◆，平凡需求10－20年▼，面对着很大的不确定性。

　　但是，固体激光器处于急速兴盛阶段，2016 年-2018 年市集容量复合增加率为21.22%。高精度造作的需求◆，譬喻可穿着修设、半导体芯片、医学医疗、新能源等推进固体激光器市集急速兴盛。于是，行业增速高，异日发展空间大。

　　公司客户有瑞声科技、深圳泰德激光、广州市翔声激光科技、上海联泰科技、姑苏首镭激光科技、弘信电子等激光修设集成商，再有蓝思科技等电子造作企业。激光修设集成商采购激光器用于激光修设分娩，并最终贩卖给下游消费电子、3D 打印、新能源、生物医疗等范畴的终端造作商。

　　⚫嘉事堂(SZ:002462)的营业是医药批发交易生意，即是二手倒爷，一个中央商，没有多少门槛▼◆，市集逐鹿激烈，毛利率和净利率非凡低，并且正在一向下滑，表明群多都是正在靠落价来促贩卖●。公司看待上游许多大药企没有什么议价权，有不少的预付账款；看待下搭客户也没有多少议价权●●▼，有较高的应收账款。公司的钱被上下游占用后，为了维护运营，就必需向银行贷款，有很高的息金支付，一年高达1.71亿，于是这种公司都是给上下游和银行代工，能落到我方手里的钱不多。ROE一向下滑，目前只要9%，并且担任着强壮的财政危险。于是，这家公司的贸易形式是很差的，节余才能不强●●▼。

　　玻璃纤维（简称为玻纤）是一种机能杰出的新型无机非金属原料，也是今世工业中使用

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　　从财政看◆，公司发展性优异◆●，近几年的增加率都正在30%摆布；高毛利率高净利率，节余才能强；应收账款非凡低，没有有息欠债，现金流优异。总体财政很康健●◆。

　　公司六氟磷酸锂现有安装安排产能为5000吨/年，经优化改造后本质产能为6400吨/年。眼前国内六氟磷酸锂产能为7.41万吨◆▼◆，公司产能占比8.6%●；筹备产能为34.9万吨◆，公司产能占比为1.83%，掉队于天赐原料、多氟多这些龙头企业。

　　国产取代：正在微加工激光器市集，以本公司为代表的国内激光器企业正在 DPSS 调 Q 纳秒激光器、超短脉冲激光器、MOPA 纳秒/亚纳秒激光器（偏振光纤输出）等各个细分范畴推出了质地优异、代价适中、机能目标与国际前辈水准亲近的激光器产物，可能取代海表产物

　　⚫延安必康(SZ:002411)的营业限造非凡广，涉及医药分娩类、医药贸易类、新能源类、新原料类、化工类，个中毛利率为6.06%的医药贸易类是收入大头，占比64.12%。这些范畴都是绝不相合的，不同化很大。一个幼公司假使能一概都做好，那真是事迹了。这类不聚焦乱并购的公司，远景不看好。

　　正在体表诊断范畴，公司基于电化学发光、免疫比浊、液相色谱、免疫荧光、血凝力学测试、

　　生涯垃圾点火管理、屯子生涯污水管理这类项目配置周期长◆，客户厉重是当局，普通选取按进度分阶段收款形式，正在各阶段按合同商定收取工程款，于是公司应收账款非凡高。这些项目前期又需求洪量资金参加，公司不得不垫资，然而下搭客户收款又慢▼▼，只可行止银行贷款，于是有洪量的短期贷款和历久贷款，每年必需支出洪量的贷款息金用度。而公司每年还要参加洪量的资金用于配置新项目，于是公司的策划现金流年年为负，自正在现金流越来越差。

　　异日就看互联网视听供职的增加能否填补IPTV营业减缓的倒霉影响。目前互联网视听营业增速如故较高：2021 年 6 月末，公司云视听系列 APP 宇宙有用用户抵达 2.36 亿户◆，同比增加 35%●◆●；公司供职的有用智能终端抵达 1,260 万台◆●●，同比增加 61%。

　　赛科星固然利润很高，然而自正在现金流很差，近年下滑◆●◆，从不现金分红。伊利入股可能获取上游安谧的奶源，咱们幼股东入股，可能获取什么呢？论估值，控股股东优然牧业(HK:09858）事迹也同样好，界限更大●，滚动市盈率8.69倍，如故港股通◆●●，不更香吗？

　　科技（泰山玻纤）、重庆国际、日本电气硝子株式会社（NEG）、佳斯迈威、（JM）、四川威

　　最为广博的复合原料。目前，用于环球复合原料工业的巩固原料厉重有玻璃纤维、碳纤

　　这个范畴的逐鹿敌手有四川尔润玄武岩纤维科技有限公司、四川帕沃可矿物纤维成品有限公司、成都航天拓鑫玄武岩实业有限公司、四川承晟集团有限公司、重庆智笃新原料科技有限公司、北京中京异日控股集团、营口市洪源玻纤科技有限公司、浙江石金玄武岩纤维、河北通辉科技有限义务公司、山西巴塞奥特科技有限公司、辽宁金石膨润土有限公司等。宇宙各地都正在赛马圈地●◆。

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　　维和芳伦纤维，个中玻纤占了全体用量的 98.80%。2019 年，环球玻纤总产量为 800 万吨，我国玻纤总产量为 527 吨◆◆▼，占环球总产量的约 66%●◆。2020 年我国玻璃纤维及成品工业主生意务收入达 2299 亿元●，同比增加 9.9%。

　　公司正正在新增玄武岩纤维的分娩车间，扩张产能◆▼●。但是产能界限相看待其他同业偏幼。假使能上精选层，募资扩张产能，会有不错远景。

　　⚫楚天科技(SZ:300358)主生意务为造药设备，有冻干造剂分娩合座办理计划、造药用水设备及工程编造集成、后包装线、固体系剂修设等。这些修设都是定造化开采，交付周期长，因此有较高的应收账款，很高的存货，导致公司总资产周转率较低。公司毛利率水准正在普通水准，然而贩卖用度很高，导致公司净利率很低。于是公司的ROE水准很低▼◆◆，只要6.83%。于是，公司的贸易形式较差，节余才能不强●。

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　　玻、长海股份这八大行业龙头企业吞噬环球 70%以上的产能，环球前三大玻纤企业约吞噬 50%的产能。

　　2019 年 3 月 28 日，公司控股股东半岛BOB·(中国)官方网站、本质担任人潘家林从公司拆出资金共计150 万元●●，上述行径组成控股股东、本质担任人资金占用◆，且上述事项未经实时审议及披露，违反了《宇宙中幼企业股份让与编造营业规定（试行）》《宇宙中幼企业股份让与编造挂牌公司讯息披露规定》《宇宙中幼企业股份让与编造挂牌公司解决规定》等相干轨则。

　　公司的逐鹿敌手有：美国 IPG、德国通疾、美国相合、美国光谱物理金年会、华工科技参股的华日稹密激光、富家激光、帝尔激光加拿大pc入口、杰普特等。

　　围手术期和重症看护、疾苦和痊愈调整，现有产物席卷多成效清创仪、光子调整仪、高频振动排痰仪、气氛压力波调整编造、高流量呼吸湿化器、医用升温毯、红表调整仪、脉冲磁调整仪、中频骚扰电调整仪、攻击波调整仪等。2014～2018 年，中国的痊愈医疗东西市集界限从 115 亿元增加至 280 亿元，年均复合增加率为 24.9%，增速高于医疗东西行业合座市集◆●。跟着老龄化的兴盛，估计我国痊愈医疗东西市集界限将以 19.1%的复合年增加率增加至 2023 年的 670 亿元。逐鹿敌手有伟思医疗（688580）、翔宇医疗（688626）等。

　　公司正在玻纤范畴的直接逐鹿敌手有：欧文斯·科宁（美国）、日本电硝气子株式会社（NEG）、泰山玻璃纤维有限公司、陕西华特玻纤原料集团有限公司、北京市通州繁荣玻璃纤维有限公司、陕西兴平、北京繁荣等。相看待逐鹿敌手▼▼，公司的界限较幼，没有彰着的逐鹿上风。

　　⚫华锐5(NQ:400082)之前财政造假，固然董事长前董事长韩俊良获刑11个月，曾经实行了立案考查，此事曾经收场，然而其对企业文明的影响是深远的，不不妨短期解除掉。其次◆◆●，风电行业兴盛很疾，市集逐鹿很激烈，正在其他同业大踏步兴盛的功夫，华锐风电却身陷造假风云和内斗，错失兴盛时机，目前念要抢先曾经很难了。一个企业，一朝走上下坡道●▼▼，全体企业的精气神都没了，很难再翻身◆▼●。公司目前应收账款高企，欠债累累，近年耗费，财政危险非凡大◆。

　　激光器是激光的发作安装，厉重由泵浦源、增益介质、谐振腔等构成。泵浦源为激光器的激发源●◆，谐振腔为泵浦光源与增益介质之间的回道，增益介质指可将光放大的处事物质◆◆●。个中晶体由国内上市公司福晶科技供应，泵浦源厉重向美国公司 nLIGHT,Inc 采购。激光器手艺含量高●，有较高壁垒，市集逐鹿式样较好，因此公司有很高的毛利率和净利率。

　　遵循《2019 中国激光财产兴盛呈文》数据，2018 年我国国产紫表激光器贩卖数目约为 15,000 台，个中纳秒紫表激光器约占八成，即约 12,000 台。公司 2018 年竣工纳秒紫表激光器贩卖 2,633 台◆◆，约占当年国产紫表激光器和纳秒紫表激光器的 17.55%和 21.94%◆▼●。

　　新营业：公司目前消费电子、3D 打印范畴占斗劲高▼▼◆，目前正组织了激光生物医学医疗使用，并主动拓荒半导体、光伏等新兴行业市集，跟着这些新产物新市集得到发扬，公司事迹希望一向增加◆▼。

　　激光加工一向取代古代加工形式：以激光器为根本的激光工业兴盛疾速，目前已被广博使用于工业造作、通信、讯息管理、军事及培植科研等范畴，财产分工的成熟度和深刻水平一向提拔●▼●。

　　分子诊断六大手艺平台，为病院、体检中央供应一系列全自愿及半自愿的体表诊断产物，厉重席卷全自愿电化学发光免疫测定仪、特定卵白剖释仪、糖化血红卵白剖释仪、自愿尿液微量白卵白肌酐剖释仪、干式荧光剖释仪等及相干配套试剂▼。进口品牌吞噬了发光免疫的80%现有市集份额，公司正正在胀动国产取代，固然有集采南宫28NG国际，但估计总体上利大于弊，依旧会有不错的增加。逐鹿敌手有：Abbott（雅培）、Siemens（西门子）、新财产、Danaher（丹纳赫）、迈瑞医疗（300760.SZ）、安图生物（603658.SH）、迈克生物（300760.SZ）等。

　　公司毛利率很高▼，然而净利率较低，由于需求高额的贩卖用度和处分用度，表明这类仪器的下搭客户很阔别，渠道铺设需求洪量参加。

　　别的，公司2020年11月收购了重庆京渝激光手艺有限公司，介入激光医疗美容和皮肤科调整市集●▼。目前公司已有注册证的产物为二氧化碳激光、调Q激光、强脉冲光和半导体激光这4项。公司将正在医疗美容、生涯美容范畴参加研发●◆，越发是能量平台方面，如超声刀（已正在研发，估计1年多能获取三类证）、射频（如热玛吉，估计2年获证）、皮秒激光（估计2-3年获证）等这些倾向。跟着颜值经济的振兴，公司产物线的一向完竣，医疗美容板块事迹希望竣工较疾增加。

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　　玻纤行业纠集度高，寡头逐鹿式样正在过去十年未有转变，环球前三大玻纤企业约吞噬 50%

　　公司控股股东、本质担任人王志刚永诀于2018年1月、2019 年1月向公司借用现金●，两次资金占用金额共计700万元，属于短期占用公司资金的干系营业▼；

　　的产能，前八大玻纤企业吞噬环球 70%以上的产能◆▼。欧文斯科宁（OC）、中国巨石、中材

　　2020年首先，公司为中生集团、智飞龙科马、康希诺等疫苗企业供应了洪量疫苗分娩合头修设，导致事迹暴涨。异日疫情担任疫苗分娩界限安谧后◆◆，公司事迹不妨回落。

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　　玻璃纤维常见的分类形式是遵循玻璃原料因素的差异实行划分，可分为无碱玻纤、中碱玻纤、高碱玻纤、耐碱玻纤、高强度玻纤及电子纱▼。个中无碱玻纤吞噬市集主流，产能界限占比正在 95%以上。于是，汇尔杰(NQ:835446)所处的耐碱玻璃纤维行业●◆，属于玻纤大行业中的一个幼多范畴，界限相对较幼●◆▼。2014 年，国内耐碱玻璃纤维产量约为 1.4 万吨，需求量约为 1.75 万吨。于是，推想国内耐碱玻璃纤维市集界限约为12亿摆布。

　　6月15日：贝特瑞（835185）宣告通告称，克日，公司已收到天津纳米、江苏纳米100%股权让与价款◆，並已畢了股權讓與的工商轉移注冊手續，天津納米和江蘇納米將擺脫公司兼並報表限造◆。

　　公司實控人兒子楊帆，以公司表面向個別借債，然而目前有1285 萬元借債本金及息金沒有清償。

　　工程承包：占比70%，毛利率22%▼。公司以EPC、DBO、工程總包或修設總包等形式展開城鄉汙水管理、市政管網、園林、生態解決、濕地、黑臭水、工業廢水、固廢、垃圾管理等項目標安排、施工、修設集成、總包等營業。

　　公司正在美國紐約、深圳、常州三地都修有研發中央，美國能吸引環球激光手藝行業的頂級專家，厲重笃志前沿和道理性的激光手藝鑽研◆▼●；深圳鑽研團隊厲重爲工程手藝團隊，將道理性鑽研轉化爲産物，同時會實行特定機型的手藝改良鑽研；常州分散了公司激光計劃的營業團隊，聚焦視覺圖像管理、光學安排、光機電一體化、運動擔任等激光使用的研發。于是▼●，公司擁有很強的手藝研發能力。

　　公司的存貨周轉天數長，總資産周轉率低，表明公司産物從分娩到販賣回款中央的時期較長。

　　耐堿玻璃纖維是一種與平淡玻璃纖維差異的新型原料，其特征是正在水泥和其他堿性介質中擁有很高的耐腐蝕機能，于是厲重舉動一種新型的綠色環保鞏固原料，廣博使用正在高機能鞏固混凝土（GRC）以及表牆保溫原料等。公司客戶有南京倍立達新原料編造工程股份有限公司、

　　上海申得歐有限公司、歐文斯科甯（中國）投資有限公司、巴斯夫化學修材（中國）有限公司、北京科銳博華電氣修設有限公司、吉林科龍修設節能科技、沈陽兆寰今世修設財産園等●。

　　嘉事堂很大一個別營業正在北京，擁有彰著的區域性，合座界限內行業中偏幼；而醫藥批發糾集度一向提拔，界限效應很彰著，有利于宇宙性大企業●，于是嘉事堂的逐鹿上風不彰著，曆久興盛遠景不是很笑观。

　　目前市集上两种主流的激光器是固体激光器和光纤激光器。固体激光器与光纤激光器均能被使用于打标、切割、钻孔、焊接及增材造作等厉重激光加工范畴，但正在各细分范畴的详细使用场景存正在不同：宏观加工范畴更多采用光纤激光器，插手者有锐科激光、创鑫激光、杰普特等▼；微加工范畴厉重采用固体激光器，插手者厉重是英诺激光和华日稹密激光。

　　⚫中环环保(SZ300692)主生意务是水境遇解决（市政污水、屯子、工业污水管理）和垃圾点火发电及固废资源化管理。公司有两种运营形式：

　　公司2016年申报ipo，2019年终止；随后又申报ipo，然而迄今为止，2年多了▼◆，没有任何发扬。表明公司正在合规性方面不妨存正在题目。

　　这类营业拥有很强的区域性●◆◆，于是公司营业纠集正在安徽和山东两省，念要正在表省扩张斗劲难，于是公司历久兴盛存正在天花板。

　　【卓殊表明】著作中的数据和材料来自于公司财报、券商研报、行业呈文、企业官网、群多号、等公然材料◆◆●，自己尽力呈文著作的实质及主张客观公道，但不担保其凿凿性、完美性、实时性等●◆。著作中的讯息或主张不组成任何投资倡议，投资人须对任何自帮决意的投资行径卖力，自己错误因运用本文实质所激发的直接或间接耗费负任何义务。

　　投资运营供职：占比30%，毛利率57%▼◆。公司以BOT、TOT、PPP等形式展开营业，为客户供应投资、配置和运营等供职◆▼▼。通过特许策划期的运营获取收入，收回投资并获取投资收益◆●●。

　　⚫海能手艺(NQ:430476)的营业是科学仪器，下业是食物、药品、性命科学、农业、化工、境遇庇护等范畴，以食物行业为主●◆◆，大个别收入来自元素剖释仪器（定氮仪、脂肪仪、粗纤维测定仪等）。2017 年首先，公司首先组织G.A.S.气相离子转移谱相干产物；2018 年 4 月，公司设立控股子公司悟空仪器，戮力于色谱、光谱手艺的研发与使用▼●▼，进军通用剖释仪器市集，布置竣工液相色谱产物国产取代。

　　正在调整与痊愈范畴，公司产物厉重缠绕三大供职范畴实行产物开采，席卷创面和皮肤调整、

　　正在玻璃纤维产物的本钱组成中，原原料本钱占斗劲大▼。公司的工业原原料厉重为玻璃球及化工辅帮原料，供应商有自贡市宏洋新型原料成品有限公司、自贡市邓合玻璃纤维有限公司和林州市爱华玻璃成品有限公司、浙江新力化工、山东玻纤复合原料等◆▼●。于是●◆▼，公司的毛利率和净利率较低●。

　　可见，公司性子上即是一个工程公司，一个包领班，只但是干的是环保方面的工程●▼▼。

　　⚫汇尔杰(NQ:835446)的营业是无机非金属纤维，详细席卷耐碱玻璃纤维：耐碱玻璃纤维网格布▼▼，厉重用于修设表墙原料，巩固墙体；耐碱玻璃纤维无捻粗纱▼，用于分娩 GRC 墙板（Glass fiber Reinforced Concrete，玻璃纤维巩固混凝土）和其他修设构件、土木匠程以及根本办法组件▼▼●；耐碱玻璃纤维短切纱，厉重用于预混成型修造GRC 产物或与水泥和其他需求高阔别度原料的羼杂▼，再有新开采的玄武岩纤维◆●▼，实用于高铁、桥梁和军工。

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　　⚫普门科技(SH688389)的营业是医疗东西，席卷调整与痊愈东西、体表诊断两大板块。

　　⚫赛科星(NQ:834179)：2020 年 1 月 8 日，公司控股股东转移为优然牧业(HK:09858)●●▼，公司84%的收入来自于伊利股份和伊利旗下子公司优然牧业▼●◆。被下搭客户收购，可能变成更深度的系结相合●▼，背靠伊利这棵大树◆●，公司也能获取更多的兴盛资金◆▼●。于是●●●，这看待公司来说确实是一个巨大波折点。然而，公司销道有担保，产量会增加，不愿定意味着事迹增加▼▼。可能看看2019年，冻精产物计提存货削价预备导致公司利润大幅下滑。此表◆◆，公司上游原原料饲草料代价也是公司无法把控的◆，对事迹也会形成很大影响。伊利股份现正在事迹增速曾经很低了▼●，赛科星眼前的事迹高增加还能连续多久呢◆？